美联储降息板上钉钉！12月起连降两次，股市房贷大变局，大学生就业却亮红灯
全球紧盯美联储降息！预计12月起明年连续降两次，股市房贷迎变动 就在华尔街不少大行对12月降息犹豫不决的时候，高盛在11月24日直接给出了明确答案：美联储12月9日至10日的议息会议上降息25个基点已成定局。这不是简单的预测，而是基于一系列关键信号做出的判断。更让市场关注的是，高盛预计明年3月和6月还会各降一次息，最终把联邦基金利率降到3%-3.25%。 这轮降息对全球资本流动、资产价格都会产生连锁反应。美国房贷利率可能下降，企业融资成本降低，股市也会迎来新的变化。但问题是，美联储为什么这么急...
全球紧盯美联储降息！预计12月起明年连续降两次，股市房贷迎变动
就在华尔街不少大行对12月降息犹豫不决的时候，高盛在11月24日直接给出了明确答案：美联储12月9日至10日的议息会议上降息25个基点已成定局。这不是简单的预测，而是基于一系列关键信号做出的判断。更让市场关注的是，高盛预计明年3月和6月还会各降一次息，最终把联邦基金利率降到3%-3.25%。
这轮降息对全球资本流动、资产价格都会产生连锁反应。美国房贷利率可能下降，企业融资成本降低，股市也会迎来新的变化。但问题是，美联储为什么这么急着降息？背后到底发生了什么？
数据发布时间成了降息"助攻"
高盛敢这么笃定，首先抓住了一个关键点——数据发布的时间节奏。12月议息会议在9日到10日召开，而最受关注的就业报告要到16日才发布，CPI数据更是要等到18日。也就是说，美联储开会做决定的时候，这两份关键数据还没出来。
这种时间安排几乎为降息扫清了障碍。没有新数据"搅局"，美联储可以按照既定计划行事。高盛报告里直接写道："当前日程安排几乎不存在阻碍降息的因素。"这话说得很直白，时机确实站在降息这一边。
更重要的是，美联储内部高层已经释放出明确信号。纽约联储主席Williams上周五公开表示，劳动力市场降温导致就业下行风险增加，而通胀上行压力反而减弱了，近期需要"进一步调整"。这个"进一步调整"指的就是降息，明眼人都看得出来。
高盛分析师JanHatzius指出，Williams的观点和美联储主席Powell的立场完全一致。Powell在9月点阵图中几乎肯定写下了三次降息的预测，这代表了联邦公开市场委员会多数票委的共识。政策层面的态度统一，是降息能够落地的关键支撑。
通胀数据给了美联储底气
美联储制定货币政策时，通胀是绕不开的核心指标。现在的通胀走势正朝着美联储期望的方向发展。高盛报告提到，虽然关税传导给通胀带来了0.5%-0.6%的拉升，金融服务价格上涨也贡献了0.2%，但核心PCE通胀率今年以来基本横盘，9月维持在2.8%左右。
2.8%离美联储2%的目标看似还有距离，但关键在于剔除暂时性因素后的数据。高盛发现，潜在通胀率已经降至接近2%的水平。这意味着通胀压力实际上已经得到有效控制，那些推高通胀的短期因素不会持续产生影响。
高盛对通胀前景相当乐观。他们认为，只要不出现大规模的二次关税冲击，股市能保持稳定，等到明年年中关税传导效应结束后，实际核心PCE通胀率还会进一步回落。基于这样的判断，高盛给出了明年的降息规划：1月可能暂停，但3月和6月会各降一次，确保利率回归中性水平。
通胀这块儿基本稳了，但劳动力市场却没表面看起来那么光鲜。
就业数据背后藏着隐忧
提到美国劳动力市场，很多人会被非农就业数据迷惑。最近非农就业增长了11.9万人，看着挺强劲。但高盛通过就业调查和家庭调查的移动平均值估算，实际的潜在就业增长趋势只有3.9万人。这说明劳动力市场的增长动力在悄悄减弱，只是被表面数据掩盖了。
更值得警惕的是，10月已经出现了重新裁员的迹象。虽然初请失业金人数还保持在低位，但高盛的裁员追踪指标——包括Challenger裁员报告、WARN通知以及三季度财报里提到的裁员信息——近几个月都在明显上升。裁员增加往往是劳动力市场降温的先行指标，这可不是好信号。
大学毕业生的就业状况尤其让人担忧。截至9月，25岁以上大学毕业生的失业率是2.8%，看似不高，但比2022年的低点已经涨了1个百分点。更严峻的是，20至24岁大学毕业生的失业率攀升至8.5%。
这个数据为什么重要？因为大学毕业生占美国劳动力的40%以上，占劳动收入的55%-60%。这个关键群体的就业机会恶化，可能会对消费支出产生不成比例的负面影响。劳动力市场的这些隐忧，也是美联储急于降息的原因之一，希望通过宽松政策提振经济，改善就业。
降息能带来什么改变
降息将为经济提供新的增长动力。高盛预计，随着关税拖累减少、减税措施实施以及金融条件宽松，明年美国经济增长将重新加速至2%-2.5%的区间，失业率也会稳定在略高于9月4.44%的水平。
对普通人来说，降息意味着房贷、车贷等融资成本可能降低。企业也更愿意投资扩产，进而带动就业改善。但能不能实现大家期待的"软着陆"，还得看后续政策的执行节奏，以及劳动力市场、通胀等数据的实际变化。
关于市场关注的"AI泡沫"问题，高盛给出了不一样的看法。JanHatzius团队的分析显示，未来10-15年AI创造的增量资本收入贴现值基准估计达到8万亿美元，仍远高于目前预测的累积AI资本支出。从基本面看，支出并未过剩。
但坏消息是，股票市场已经在当前价格中充分计入了这些预期价值。由于目前极高的估值水平，高盛股票策略师预计，尽管美国市场更具活力且盈利增长更快，但未来10年美股的回报率将低于美国历史平均水平。
结语
市场焦点已经从"是否降息"转向了降息后的政策路径与经济着陆形态。随着美联储货币政策路径逐渐清晰，投资者正密切关注经济数据的变化，以判断高盛预测的降息步伐是否会如期实现。
货币政策就像一剂药，剂量和时机都得拿捏到位。对于普通消费者和企业而言，这一轮降息周期能否帮助美国经济实现软着陆，将在很大程度上决定未来几年的就业市场前景和经济发展轨迹。从目前的信号看，12月降息基本板上钉钉，但后续的路还很长，还需要持续观察。
